走势转折 奥运分水岭

在非理性繁荣的情景下，上证综指可达到10000点。这是 招商证券对2008年上证综指最高点位的预测，也是迄今为止最为大胆的预测。招商证券认为，在理性繁荣的情景下，上证综指2008年的波动区间则为4500点至7500点。

国内各主要券商对2008年股市的走势持乐观态度的居多，认为上证综指主要波动区间将在4000点至7000点之间，年底收盘在5800点至6000点附近。与2007年最后一个交易日5261.56点的收盘点位相比，上证综指在2008年仍有望获得正收益。

相比而言，外资投行高盛则略显悲观。它预计，到2008年底，A股市场沪深300指数将达到4700点，对比2007年最后一个交易日5367.53点的沪深300收盘点位，2008年A股市场回报率将是-12.4%。

高盛认为，A股市场目前的预期市盈率(32倍左右)无论是从理论上讲还是从基本面来看，都不具合理性，将逐渐正常化，回到长期最高预期市盈率水平27倍为止。

高盛认为，在2008年第一季度，由于2007年业绩良好推动，投资者的乐观情绪及充裕的流动性将继续提振市场表现；在第二季度，市场表现和投资者情绪可能在奥运会召开一两个月前达到顶峰，投资者届时开始获利回吐，规避风险；第三季度，伴随着宏观经济和企业盈利增长放缓，市场将遭受大规模的抛售压力；第四季度，在可能因风险规避引发市场抛售后，市场在短时间内进行盘整，到年底接近目标点位4700点。

按照高盛的预测，A股市场2008年将是先扬后抑的局面，前一段涨势凌厉，后一段步入调整，呈现出倒“V”形的走势。从对市场趋势的预测上，与中资机构的看法不谋而合，但在何时见顶的判断上却出现了分歧。

东方证券亦认为，2008年市场将呈现倒“V”形的走势，上证综指主要波动区间为4500点至6500点，在市场乐观情绪达到顶峰时，上证综指可超出主要波动区间上限的20%，升至7800点。而7、8月份将是全年表现最好的月份。

天相投顾则认为，2008年上证综指与沪深300都会达到7000点左右的高位，如果奥运情绪被夸大，股指进一步上涨的空间仍然存在。高点产生的时间会在奥运前10天前后，股市由此进入中期调整阶段，并会产生年度低点在5000点附近，回调幅度在30%左右。

兴业证券预测，2008年上半年A股市场将呈现出结构性牛市，以股指期货和创业板的推出为契机，估值合理的大盘蓝筹股以及成长性好的 中小企业进行热点切换，指数将创出全年高点。下半年则是奥运会前的反弹行情，奥运之后，随着限售股流通渐入高潮，行情进入中期调整。

而招商证券则认为，在理性繁荣的情景下，2008年业绩浪最可能在一季度发生；在非理性繁荣的情景下，指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。

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