个股行情呈主导

本刊去年第四季度的策略调查中，分析师们重点推荐的股票没有带给读者太多的惊喜。它们基本上都是一些白马品种，能源类和金融地产类个股，如中国石油(601857)、 中国石化(600028)和 工商银行(601398)、 招商银行(600036)等都是被多位分析师重点推荐的配置品种，显示出季度策略上的稳健倾向非常突出。最新的调查结果显示，17位给出最看好公司的分析师，答案竟然无一重合。看好的股票也是缺乏统一特征，基本上是当前股市运行特点的缩影。天相投资徐炜明确提出，一季度个股行情居多，板块性机会不强。

但是，就重点配置和回避的行业，仍然可找到一些重合之处。比如，消费类股票被普遍看好，包括当前比较热门的医药、航空、食品饮料等。这一方面是因为年初的季节性消费高峰，另一方面，“消费类个股将是政策调控的避风港，甚至是政策的受惠者”。平安证券李先明说，比如医疗制度改革以及国家对农民购买家电的补贴等政策都使相关消费行业受惠。

值得注意的是，与去年第四季度相比，策略师们对航空板块的看法有很大变化。在上一季度中，一些分析师认为，航空板块由于整合预期改变应该回避。而这一次的调查中，航空板块是最被看好的两大板块之一(另外一个是医药板块)。这主要是因为策略师们看到，航空机组在上一季度和本季度中都需要进行大规模的检修，以应对迎接奥运的需要，这会直接导致运力不足，航空客座率和机票单价都可能持续上升，推动盈利超出预期。此外，这一行业也受益于人民币升值。

“地产行业受到政策调控的压力和舆论压力在两会之前不会减弱，”如财富证券黄凯军所言，地产股是出现率最高的回避行业。这其中，主要的担忧并不是预期房产价格可能出现较大幅度的下跌。主要是担心宏观调控会使企业融资受到严厉限制，因而土地扩张速度下降，未来盈利增速可能下滑，导致股价受到较大负面影响。另外，出口导向性行业因为人民币升值和美国经济减缓的双重影响而不被看好。有色冶炼和机械也在要回避的行业之列。

至于长期成长性确切的金融股，如何配置的分歧较大。 申银万国陈李认为，国家信贷紧缩的调控对象主要是针对一些过去信贷增速很快的中小银行，而不是在过去几年中信贷增长并不快的国有大银行，这些大银行之前已被“错杀”，可以在第一季度借机重点配置。而 国泰君安翟鹏认为，宏观调控的情形仍不明朗，并且在一季度有大小非减持的压力，应该在此期间回避，等待春节后可能会有反转机会。实际上，对金融股一季度的不同配置意见，反映的只是时机抉择的不同。策略师们依然认为金融地产会是本轮牛市的主流板块，短期虽受重挫，中长期仍值得看好。

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