长实不但拿下香港地产王，同时打算往其他产业延伸。

    一位知名港商形容李嘉诚是“玩cycle(循环)的人，”但，“别人玩cycle是赌博，他玩cycle是避险。”亦

即，将处于不同景气循环阶段的产业做搭配，如此一来，就算个别公司或产业因景气循环而利润波动，但集团

总体营收就不受个别产业的波动牵制。“各行各业都有发展规律和周期，横向购并能让不同的业务周期，可互

补不足和相得益彰。”李嘉诚对《全球商业》解释。

    横向扩张谈何容易，购并是最快的方法。他留心着几家大型英资控股公司的股权与财务变化，伺机而动。

    机会来了。李嘉诚通过渠道得知，汇丰银行有意出脱手上对和记黄埔的22.4%持股。他开始与汇丰银行商议

。

    李嘉诚的步骤是：一、了解汇丰需求；二、计算公司筹码；三、必要时以小金库支持大金库。当时，汇丰

希望以每股7.5至8港元出售，李嘉诚认为太高，合理价格是6至6.5港元。双方谈判后，李嘉诚愿意将价格增至

7.1港元，但争取先付20%，剩余款项在两年内付清。

    再来是计算筹码。李嘉诚事后透露，当时他已算准，隔年长实有数宗开发案接近完工，将有大量资金回流

，但香港能标购的大型地盘却越来越少，因此，李嘉诚计划由长实发不配息的港币两亿元特别股，由李嘉诚认

购。亦即李嘉诚无息借给长实2亿元，以支应初期的20%款项，而不影响长实的现金水位与负债比率。待隔年开

发案资金回流，长实便可按期给付汇丰剩余款项。

    尽管当时长实现金流充沛，李嘉诚仍以小金库支持的原因是，他要让这宗购并案宣布后，对手毫无招架之

力！因此需有一笔资金，在宣布后从股市大举购入股票，在最短期间让长实握有和黄股权超过三成，如此才能

牢牢控制和黄。

    1979年9月25日深夜11点45分，李嘉诚召开记者会对外宣布此一购并案。51岁的他，双颊泛红、兴奋地对记

者说：“在不影响长实原有的业务基础上，本公司已有了更大的突破！”

    隔日，媒体大幅报道这宗购并案，“蛇吞大象”斗大标题，占据各报头版。

用“蛇吞象”形容不是没原因，宣布当日，长实市值21.8亿港元，和黄市值23.6亿港元，购并者市值比被并者

还小。英国《经济学人》(Economist)如此形容：“如此重要的公司落入非欧洲势力之手，有史以来还是第一次

。”
    外人看来蛇吞象，李嘉诚却说“完全不是这样”。这笔交易是缜密规划的结果。对他而言，蛇与象的差异

，不是谁的市值或资产大，而是谁能够在最短的时间内，调动最大规模的资金，快速且集中的运用。

    隔日起至当年12月底止，长实全力砸钱从股市收购，加计从汇丰购得的股票，稳拿和黄三成股权。到1980

年底，持股和黄超过40%。

    李嘉诚对《全球商业》采访团队解释他当时的计划：“我已经准备另外一笔钱来做。……签约下去，隔天

一早我们就在市场一路买，这样人家考虑动和黄脑筋时，我已经拿到百分之三十几、四十几的股权，这就大势

已去，别人无法跟我夺！”

    拿下和黄后，长江集团市值暴增一倍以上。虽然，当时和黄已经是一个横跨零售、地产、码头的控股公司

，但所有和黄的海外业务均在李嘉诚收购后发展，收购前，和黄并无海外盈利。

    从那时起，李嘉诚通过和黄，八脚章鱼般向世界扩张。时至今日，他已把和黄变成一个国际收入占80%、香

港收入占20%的公司，不论远在巴拿马的港口、乌克兰的香水店、英国的3G通讯，都在和黄旗下。

    至今，李嘉诚家族持有长实股权超过40%，长实持有和黄股权49.97%。李嘉诚牢牢控制这两大旗舰公司股权

，如此一来，当年他趁英资持股分散之际拿下和黄的历史殷鉴，就不致发生在他身上。

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