A、入场资金短期仍然超过股票供给

3月份市场超预期的强劲很重要的背景在于整个市场客户保证金增加了1300亿元，而IPO规模只有区区的21亿元。展望4月和5月上旬，大约有6-7只基金新发公募，3-4只封闭式基金转开放式基金，基金募集资金将超过750亿，而IPO规模估计不会超过480亿元。资金供给还将超越股票供给，并成为市场冲高的重要动力。

B、市值进一步向个人投资者集中

我们注意到偏股型基金资产规模自年初以来有所下降，正是个人投资者的积极入场推动了市场的不断大幅上涨。我们估计个人投资者持有的流通市值从年初的52%提高到春节前后的56%，直到目前的62%。即3个月内个人投资者净买入了3500亿的股票，这是一个惊人的入场速度。

大量涌入的个人投资者，他们对估值、抽象的利空信息（比如加息、存款准备金率提高）不敏感，往往遵循趋势投资策略，追涨杀跌，他们会进一步推动市场冲高。

C、令人满意的盈利增长趋势验证了市场的乐观信心

正如我们之前提及的，盈利增长趋势决定着泡沫的拐点。2007年一季度的盈利增长趋势恰恰验证了市场的乐观情绪。按照我们的预测，2007年一季度全部A股净利润增长55%，申万重点公司净利润增长82%。增速之高创五年之最，让投资者觉得企业盈利快速上升能够消化估值压力，泡沫可以持续，成为冲高的重要动力。

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