B、泡沫可以持续到多久？2010年

如果从人口结构角度看待中国经济周期和资本市场周期，就会明显地发现2010年是非常敏感的时间拐点。

一方面，中国人口红利可能结束于2010年，因为抚养率（青壮年抚养小孩和老人的比例）将从2010年开始回升。从1970年到2010年，中国抚养率不断下降，青壮年人口比例不断上升，在提供大量劳动力的同时也提供了大量消费人口，刺激经济发展。但是2010年后，1979年开始实施的计划生育政策开始发挥效应，人口开始迅速老龄化、青壮年人口比例迅速下降、劳动力供给开始不足、积极性的消费人口比例下滑。于是中国人口红利在2010年后转向人口负债，经济繁荣的人口周期结束，进而企业盈利周期也就结束了。

另一方面，中国资金充沛周期可能结束于2010年，因为储蓄人口比例（30-50岁的中年人比例）将从2010年开始下降。从1965年到2010年，中国储蓄人口比例不断上升，表现为全社会中收入较高、储蓄倾向较高、积极理财的中年人人口不断增长。他们的储蓄为整个社会提供了大量资金，在一定程度上促进资本市场发展，推高资本价格。但是2010年后储蓄人口比例快速下降，资金充沛周期结束，资本市场估值水平提升的周期也就结束了。

市场前瞻：冲高、调整

1、冲高

我们相信，市场将在二季度末之前继续冲高，上证综指可能越过惊人的4000点。冲高动力将来自以下三个方面：

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