从哪些方面去观察A股市场能否“软着陆” 

 
    2008年我国证券市场波动异常剧烈，内外部环境复杂多变，全流通条件下的市场运行机制逐渐形成，国际金融动荡的负面影响有所显露。针对市场发展的新形势、新情况，我们认为，中国当前经济和资本市场基本面没有变，能够经受住当前的各种挑战，将加速解决一些深层次的体制性、机制性问题，从而迎来稳定健康发展的新局面。

    通胀压力基本释放为保经济增长腾出了政策空间

    从目前各主要指标所表现出的趋势看，明后两年要加大“保”经济增长的力度。8月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7个百分点，创下自2002年8月以来的6年新低。由于外需放缓，明年出口形势不容乐观，出口转内销将使工业制成品的价格面临负增长压力；另外，9月末狭义货币供应量M1同比增长仅为9.43%，这是2005年以来首次下滑到10%以下的水平；中电联数据显示，今年1-9月份全社会用电增幅、工业用电增幅都在10%以下，9月用电量增幅为6.2%，表明了投资与生产的增长在下滑。可以说，我国治理经济增长过热取得成效，但要防止经济大幅下滑，保持适度增长。

    最近一轮的通胀无论是从原因看，还是从波及的深度与广度看，都是全球性的。美国次贷危机大范围暴露，并演化成全球性的金融危机，金融市场陷入恐慌，对美国经济以及世界经济的预期一片黯淡。国际大宗商品价格近两个月受全球经济不振的影响而大幅下挫，国内期货市场跟随一片走熊。作为价格的风向标，如今的期货行情预示着未来CPI将拾级而下。纯从国际输入型的价格传导来看，困扰我国近两年的通货膨胀压力基本上已经得到释放，通胀实现软着陆已经具备外在条件，同时困扰我国多年的能源、粮食价格也有可能理顺。我们认为，年末CPI将降至4%附近，明年全年平均CPI维持在4%左右是可承受的。

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