实体经济的稳定增长预期是A股“软着陆”的基础条件

    2007年中国股市在全球表现最好，转眼今年跌幅却居各国之首。这种反差现象的背后是什么因素发挥主导作用？要分析为什么今年以来股市持续暴跌，就先要分析为什么前两年股市持续飙升。

    股市是实体经济的晴雨表，股市走势反映实体经济的预期走势。长城证券研究所经过研究分析，用GDP增速、企业盈利增速、工业增加值增速、M1增速、企业用电量增速、人民币汇率、CPI、世界经济增速等8张图表形成了研究所的金融工程股指趋势模型（FITM），基本上就能解释为什么这几年中国股市暴涨暴跌。

    2005年夏天到2007年10月国内股市之所以持续飙升，主要原因可归结为三大动力：一是中国经济长期高速成长，二是股权分置等制度性变革催生高涨的市场信心，三是人民币升值和流动性过剩。 从去年10月份到今年以来中国股市之所以持续暴跌，主要原因就是降低“双交织因素”使然，即降低国内经济过热与持续高通货膨胀的交织，降低通胀国内自生因素与国际输入因素交织导致上述三大动力开始发生变化。从工业企业利润、工业增加值、企业用电量、货币供应、GDP等主要指标中可以看出，它们都开始呈现回落的趋势。加上大小非减持的压力和美国房地产信贷危机对全球金融市场和全球经济产生的冲击与影响，投资者信心受挫。

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