长城证券研究所研究发现，上世纪90年代以来，中国股市和房地产市场的高点与美国基本上正相关。如美国上一次高科技行情所带动的三大指数基本上在2000年上半年市场先后见顶，中国到2001年上半年见顶；又如这一轮美国房地产大牛市基本上是2005年下半年见顶，其房地产股价在2006年见顶，国内房地产市场到2007年下半年开始见顶。毫无疑问，从总的趋势上看，国内股市及其他资产价格与国际市场从估值标准到市场走势的联动性将越来越强，近一两年来，国内股市与美国股市已经基本上非常同步了，这一轮大牛市几乎都是在去年10月中旬见顶的。

    但由于中国经济发展的强大动力和巨大的国内市场需求，由于中国股市“新兴＋转轨”的阶段还没有完成，未来几年中国股市在与国际市场接轨的同时还会有一定的独立性。一般来说，影响股市的三大主要因素是宏观经济基本面，市场流动性、市场信心。目前，我国对过热经济进行降温，宏观经济基本面得到进一步好转，总体发展态势良好，我国经济和资本市场的基本面没有变；通胀压力基本释放，使从紧货币政策可以做到有所松动，流动性预期加大；市场进一步下跌的幅度空间已不大，市场信心正在逐步恢复。可以说，以后中国股市能否走出相对独立行情，只取决于两个条件：一是未来两年中国股市如何化解大小非减持的压力；二是未来几年中国经济增长的潜力，即中国经济能否转型的情况。

    从世界各国的情况来看，往往实体经济和股市在短期的相关性相对比较小。从长期来看，如果经济增长快，股市就肯定往上涨。如果实体经济受金融危机影响比较严重，即使股市短线止跌，也不见得会涨，因此，防止国际金融危机对我国经济的冲击，实施一些刺激经济发展的积极政策，维持我国经济的稳定增长预期，对扭转我国目前震荡下跌的股市走势至关重要。

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