五、综合题

　　1．（1）A项目 项目计算期=0+3=3年

　　NCF0=-（160+40）=-200（万元）

　　年折旧额=（160-10）/3=50（万元）

　　经营期年息税前利润=150-70-10=70（万元）

　　所得税前净现金流量

　　NCF1～2=70+50=120（万元）

　　NCF3=70+50+（10+40）=170（万元）

　　经营期年息前税后利润=70（1-30%）=49（万元）

　　所得税后净现金流量

　　NCF1～2=49+50=99（万元）

　　NCF3=49+50+（10+40）=149（万元）

　　B项目 项目计算期=2+5=7年

　　NCF0=-（120+30）=-150（万元）

　　NCF1=0

　　NCF2=-70（万元）

　　年折旧额=[（120+15）-5]/5=26（万元）

　　年无形资产摊销=30/5=6（万元）

　　经营期年总成本费用（不含利息）=80+26+6=112（万元）

　　经营期年息税前利润=190-112-10=68（万元）

　　所得税前净现金流量

　　NCF3～6=68+26+6=100（万元）

　　NCF7=68+26+6+（5+70）=175（万元）

　　经营期年息前税后利润=68（1-30%）=47.6（万元）

　　所得税后净现金流量

　　NCF3～6=47.6+26+6=79.6（万元）

　　NCF7=47.6+26+6+（5+70）=154.6（万元）

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