芝加哥期权交易所总经理郑学勤说,股指期货的主要功能并不像许多人所说的,是为投资者提供了股市下跌也可以赢钱的机会。它的主要功能是为投资者提供了寻求保护的工具。有了这样的市场,投资者就不必通过抛售股票来避免可能出现的亏损。他认为,目前我国市场的股指期货交易,无论就交易量、持仓量和参与者而言,都只能说是建立起了一个市场的骨架。它还达不到对股市起实质性影响的规模。

　　市场人士分析,股指期货上市以来,虽然成交金额看起来很大,但考虑到保证金交易和 T+0交易的特点,这样的成交金额是被放大了。实际上,目前股指期货市场仅两万左右的参与者,几百亿元的保证金,与A股市值20多万亿元的总市值相比,还微不足道。所以,如果认为股指期货是股市下跌的主因,就相当于“蚂蚁绊倒大象”,股指期货的市场能力基本上不可能主导这波长时间大幅度的下跌。当然,这次下跌也提醒人们,如何加强对做空交易的监管,进一步完善股指期货的相关制度。

　　真正的“市场底”何时会出现

　　经过这一轮下跌后,5月13日市场出现较为强劲的反弹。市场是已经见底,或者仅仅是下跌途中的反弹？

　　中信证券(600030,股吧)研究员卻峰表示,短期内市场有个“业绩底”和“估值底”。据他们测算,即使以最悲观的预期来看,2010年净利润同比增速下调至15.8%左右,按动态市盈率下调至15倍,对应上证指数也在 2410点左右。不过,他也认为,估值的底往往是事后判断,真正的“市场底”何时会出现仍取决于市场预期和经济预期的变化。

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