五、综合题
1.    [答案]:   

（1）△年折旧=（150000－10000）/5－（60000－6000）/5＝17200（元）

△NCF0＝－（150000－60000）=－90000（元）

△NCF1-4＝（△收入―△付现成本―△折旧）×（1―33%）＋△折旧

＝[16000―（―9000）—17200]×（1—33%）+17200=22426（元）

△NCF5=△NCF4+△残值=22426+（10000－6000）=26426（元）

（2）△NPV=22426×（P/A，△IRR，4）+26426×（P/S，△IRR，5）－90000

当i=8%时，

△NPV=22426×（P/A，8%，4）+26426×（P/S，8%，5）－90000=22426×3.3121+26426×0.6806－90000=2262.69

当I=10%时,

△NPV=22426×(P/A,10%,4)+26426×(P/S,10%,5)-90000=71088.18+16407.90－90000=－2503.92（元）

（△IRR－8%）/（10%－8%）＝（0―2262.69）/（―2503.92―2262.69）

求得△IRR=8.95%

（3）当折现率设为8%时,IRR大于8%，应以新设备替换旧设备；

当折现率设为10%时,IRR小于10%，应继续使用旧设备。

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