生意经
“复合增长”创造神奇

　　林园强调，“我一直认为，世界上最神奇的事莫过于复合增长了。”
　　林园说，他选择股票的“铁律”是：要买跟踪了3年以上的企业；选自己熟悉的行业；选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。因此在林园看来，能买的股票总共不超过30只，而每年新增加跟踪的公司股票也就是5只。

　　“2003年4月到12月，我发现股市里有一批PE（市盈率）在20倍以内、未来前景也非常好的公司，当时市场的平均PE还在40倍以上，我选择了伊利股份、贵州茅台、五粮液、云南白药进行调研。”林园介绍说，当时他去内蒙古伊利和蒙牛调研后发现，它们都是成长性非常好的企业，而且市场前景也非常好，因为喝牛奶的人会越来越多。“但是当我发现伊利和蒙牛这两家公司的主要盈利来源是液态奶，而液态奶的销售价格并不稳定，未来3年的账不容易算清楚。”林园说，“最终我还是决定放弃买入伊利股份，我坚持我的铁律。”
　　“而我选择买入贵州茅台和五粮液，则是因为它们的销售价格稳定，账好算。”林园说，贵州茅台当时股价26元，2003年它的每股收益近2元，PE在15倍以内，按其未来3年的复合增长18%计算，到2006年PE应降到10倍以内；五粮液的财务指标没有贵州茅台好，但考虑到喝五粮液酒的人多，二者又是竞争对手，二者必有一个能跑出来。“因此我最终决定采取的组合方式是70%买贵州茅台，30%买五粮液。”林园强调说，“但是也有遗憾，就是这两个企业本身已经做得相当大了，不能让我分享企业由小变大带来的巨大收益。”

　　“我的老师说，按照我的投资思路和投资方法，10亿美元的目标离我已经不远了。”林园显得特别兴奋，在他身上，股市风险给股民带来的焦虑似乎自动消失了。

　　“我买的企业有很多共性，零库存、现金流好、利润额大。”“那些每年只赚几百万、几千万的公司你都不要买，因为它们大多属于竞争行业，拼到最后就是价格战，赚钱太累，股东又能分享到什么呢？”林园说，要买就买能赚几个亿、十几个亿的公司的股票，这些公司才“硬朗”。

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