天量背后透出市场新动向

成交量屡创天量、不断刷新记录的事实成为近日最为明显的盘面特征，昨日两市合计更是达到了3789亿元。天量的不断出现除了透露出入场冲动之外，还代表着多头能量的不断消耗。那么，我们该如何理解这个盘面的信号呢？

天量来源表明大盘蓝筹再度受到青睐

天量只是一个笼统的表述，我们需要找出究竟成交量放大在什么地方，用各个指数的成交量对比来寻找、"拆分"出产生天量的来源。笔者粗略地以上证综指、深综指、沪深300和上证50这四个指数节后这两个交易日的成交量变化情况来加以分析。

表格中的数据显示出资金流向、也告诉我们天量的来源。上证50成交量的增加是造成天量最主要的原因，而上证50可以理解为蓝筹集中营，换句话说，资金流向了大市值的指标股和蓝筹股。而深综指的成交量无论是绝对增加量还是相对增幅都没有其他指数大，说明除了大市值指标股之外的其他股票并没有获得增量资金的青睐。

这个分解比较让我们可以较清晰地掌握了资金的流向。尽管大盘蓝筹股和其他小盘股之间形成了比较分明的"二八"区别和"跷跷板"现象，这反映出资金的性质和偏好的不同。盘面的热点从题材股向大盘蓝筹股开始转移，大规模的机构资金开始确立阵地，这就是天量背后折射出来的一个信号。这个信号透露出市场热点可能在接下来的时间里发生转移：从题材股的爆炒到大盘蓝筹股的重新回归，大盘蓝筹股的价值时代再度得到确认，而这种热点转移会导致大盘的加速赶顶。

放量总在回调时牛市震荡格局仍将延续

如果用60分钟和30分钟K线作为观察窗口的话，就会发现天量的集中释放是在上午的两个小时的交易时段内。沪市上午两个小时分别成交了812亿元和734亿元，加起来占到了整个交易日成交量的60％；深圳市场也占到了59％的比重。这说明上午在冲击4000点整数关口的关键时刻市场心态比较波动和浮躁，多空分歧加大，特别是9：00-9：30的开盘跳水以及11：00-11：30上午收盘前的跳水使成交量更是达到了500亿元和432亿元。这正反映出市场心态的不稳、浮筹兑现盈利的出逃动作非常明显。

从成交量的分时段剖析中，基本能够看出浮筹在整数关口震荡过程中被清洗出局的现象。而下午的推升明显带有谨慎的相对缩量特征，充分显示出牛市快跌慢涨的根本特色。其中透露出两个方面信号：一是整数关口心态脆弱浮躁、短期内震荡可能还会出现；二是牛市格局依旧、震荡之后继续上行在未来几个交易日内还会维持。

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