曾经的那头疯狂的奔牛终于在上证股指三千点位置放慢了速度开始喘息。速度虽然放慢了，但脚步却没有停下。它眼中仍然散发着兴奋的红色光芒，倔强的顶着压力前行，这一走又是三、四百点。这就是近期的股市。

在最近两个星期上证股指形成了震荡幅度很小，但是连续稳步抬高的小阳线走势。从图表上看，日K线排列几乎拉成了一根直线。不调整，不加速，也不发散。近日看盘，似乎视觉也形成了惯性。股市形成近期这种走势，我认为有两个原因直接造成——

首先这是一种资金—成本相互推动的走势。近期市场不缺资金，而且很明显的流动性过剩。一直以来市场保持了极高的换手率，几乎每过很短的一段时间整个市场平均成本就刷新一遍。筹码成本逐步向上抬高，而资金的逐利性要求股指要随着成本推高到一个新的位置。所以在K线图上看见指数缓慢而平稳的向上位移，形成了一种资金与成本互相推动的慢牛走势。

本周央行再次宣布提高金融机构存款储备金率，这已经是一年以来的第六次。我想可能是因为前五次的效果不太明显。央行也许是想效法美联储的成功经验吧，但在宏观调控手段上似乎过于迷信与固执了，偏向于教科书化，或许也是因为想不出其它的办法。不论是小幅加息还是存款准备金率的上调，短期内还不能明显改变目前股市中流动性过剩的局面。

如果场外的政策环境不出现明显的变化，就让股市在目前不变条件下运行，则短期内很难扭转这种格局。这种看上去让人很不放心的推高方式仍会延续。一段时期内能够结束这种走势的因素，目前盘面中是看不出来的，只能来自于外界。可以说这是一种平静中暗藏杀机的走势。

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