日元面临重估

　　一个奇怪的现象就是日元在地震发生后不断飙升。理由就是，日本企业将会为了国家重建抛售外国资产而购买日元。因此，日元首先会飙升。如果金融市场是完全垄断的，这种战略是有用的。但是日元市场如此巨大，怎么会是完全垄断的呢？原因就是利率太低，长期持有日元基本上不需要任何成本。因此，投机者都有机会等到最后一分钟，迫使日本企业到了迫切需要的时候再购买日元。

　　七国集团干预市场来降低日元价值。很多人认为这是反市场的，在长远看来是不利的。这种疯狂的观点在世界有着大批追随者。金融市场已经演变成了一个赌博获利的体系，原因就是流动性过剩。那么多有钱而又无事可做的人聚集起来创造了这样一个游戏，从无知或行动缓慢的人身上获利。该系统的起源就是央行倾向于用印发货币的方式刺激经济。这种做法导致了国际金融体系里流动性的大量聚集。当体系在2008年崩溃时，世界各国政府又以挽救经济的名义将其保释出来。

　　当一个国家像日本这样失去如此大量的财富，如果其他条件不变，货币就会贬值以反映减少的财富。就短期动态而言，这样的市场情况在一个合理，有竞争力的市场上是不会出现的。日本银行现在拿出了大量资金来支持经济。当资金进入实体经济，供应增加将导致日元贬值。如果人们意识到这一点，那么即使在几周内因为日本企业资金回流导致日元价值激增，现在囤积日元也是毫无意义的。日本银行可以暂时借钱给日本企业，让它们可以逐步将国外资产兑换成日元。

　　美元兑日元汇率如果今年达到100，我将毫不惊讶。经济损失额可能基本上相当于日本的外汇储备总量。生产的中断可能在接下来的几个月削弱日本出口。由于核电站关闭，日本需要进口更多的石油和天然气才能保证经济的运行。日元的基本面已经大大削弱。日元价值应该反映新的现实。

　　日本地震带来了2011年的第三场通胀。澳大利亚洪水将会严重影响粮食供应。中东变革增加了油价风险溢价，并可能导致接下来几个月石油产量的减少。日本地震增加了货币供应和对石油的需求，降低了制造业产出。

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